148家锂电池产业链公司近九成盈利 应收账款占营收比重高达74%

截至8月20日，据同花顺iFinD统计数据显示，共有148家锂电池上市公司公布了2018年上半年业绩预告。其中，127家公司归属母公司股东的净利润为正，占比85.81%。按照预告净利润的最大变动幅度来看，净利润同比上涨前三名为双杰电气、方大炭素和威华股份，其增长幅度分别达到了880%、679%和568.49%。

业绩飙升之下，资本在锂电行业中涌流。事实上，虽然进入2018年以来，锂电行业在下游车厂补贴退坡及上游原材料价格上涨的影响下，暴露出诸多行业问题，但在新能源汽车巨大的发展预期下，锂电行业的资本热潮依旧热度不减。

据《证券日报》记者不完全统计，截至目前，2018年上半年在锂电领域针对电池、材料、设备等企业的兼并购案例超过30起，涉及金额超过600亿元。

值得一提的是，据中汽协数据显示，今年上半年，我国新能源汽车产销分别完成41.3万台和41.2万台，比上年同期分别增长94.9%和111.5%，其中，纯电动汽车产销分别完成31.4万台和31.3万台，比上年同期分别增长79.0%和96.0%。新能源汽车销量普涨基本如实体现在了各家锂电池公司2018年的半年报预报中。

对此，有业内人士表示，锂电池类上市公司业绩涨幅过大，继续上涨需要新的亮点。过快的涨幅背后，是缘于锂电池行业拐点得到了市场认同，驻扎在锂电池板块的融资盘基本已悉数杀出。

同时，上述人士表示，由于补贴退坡，动力锂离子电池销售价格比年初下降20%。整个动力电池行业的毛利率都处于低位，预计这种趋势会持续到2020年。

近九成公司业绩飘红

尽管锂电各股上半年业绩飘红，但作为新能源汽车产业的中游环节，动力电池领域两端受压显著。上游原材料价格上涨带来成本提升，同时下游车企又将补贴退坡压力向上转移，这使得动力电池产业正经历着产能结构性过剩，现金流枯竭的窘境。

据同花顺iFinD统计数据显示，在148家已经公布2018年半年报业绩预告的企业中，有127家公司预告净利润为正，占比近九成。其中，净利润同比上涨前三名分别为双杰电气、方大炭素和威华股份，其增长幅度分别达到了880%、679%和568.49%。

对此，威华股份方面表示，致远锂业3月份正式投产后随着二季度产能逐步释放，预计锂盐业务将大幅改善公司业绩，并成为公司新的盈利增长点。

锂电绩优股赣锋锂业4月24日发布半年报业绩预告，预计公司2018年上半年实现净利润69848.57万元至100217.51万元，增幅为15.00%至65.00%。对于净利润上升赣锋锂业表示，与上年同期相比，原材料供给得到保障，锂产品产销量增长带动业绩相应增长。

而作为锂电传统劲旅的国轩高科，在锂电公司业绩普涨的背景下，今年上半年的表现却差强人意。早在4月26日，国轩高科就发布预报称，公司2018年上半年预计实现净利润38000万元至48000万元，同比最大跌幅或达14.61%。

应收款项居高不下

事实上，中游环节巨大的降本压力，已经让锂电企业成为“夹心饼干”。

“车企将降本压力向上传导；同时，钴等原材料价格快速上涨，进一步缩减利润空间。”有锂电专家对《证券日报》记者表示，预计今年钴价将进一步上涨。加上补贴持续退坡，2018年中游两端承压的情况将进一步传导至电解液、隔膜、负极等环节。他认为，这种情况要等到电池价格降到合理水平后才会好转，时间节点或在2020年。

除了市场化方面利润空间备受积压，在政策层面上，由于运营里程规定、补贴事后清算制度、“80亿瓦时”意见稿等政策的出台，令锂电企业现金流问题凸显，资金链断裂也成为众多锂电企业关门的直接原因。

《证券日报》记者查阅中泰证券研报显示，2017年锂电池板块应收款项占营收比例高达73.9%，在各细分行业中排名第三。与此同时，2018年上半年锂电领域针对电池、材料、设备等企业的兼并购案例超过30起，涉及金额超过600亿元。

对此，有行业人士向《证券日报》记者表示，众多早期蹭热度、捞补贴而进入的电池厂商由于技术更迭能力弱，产品难以达标，导致没有订单后产能被闲置，利润空间被压缩，最终破产；也有一些曾经的头部企业，盲目投资扩张，受补贴账期影响也已岌岌可危。在此背景下，龙头企业的规模、资金和技术优势将进一步凸显，行业洗牌将加快。

“预计行业最终能够剩下10余家主流电池厂。”上述人士认为，降成本仍是中游企业2018年面临的重大课题。龙头企业兼具规模、资金和技术优势，能够通过扩大市场占有率达到规模化生产进而降低单位成本，加强内部管控提高良品率，更新产线提升自动化生产效率等。